Em 11 de março de 2025, a China concluiu suas Duas Sessões anuais com uma nota promissora, sinalizando perspectivas encorajadoras para o futuro. As Duas Sessões se referem às reuniões anuais da legislatura nacional, o Congresso Nacional do Povo, e o órgão consultivo político, o Comitê Nacional da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês. Elas reúnem formuladores de políticas para deliberar sobre a principal direção da política econômica e social do país para o ano. Marcando o último ano do 14º Plano Quinquenal, 2025 prioriza a estabilidade, ao mesmo tempo em que se baseia no ímpeto para o crescimento e desenvolvimento.
Um destaque marcante foi a divulgação do Relatório de Trabalho do Governo (“Relatório”) durante a reunião inaugural. As conclusões e metas estabelecidas no Relatório lançam luz sobre a lista de iniciativas políticas, reformas legislativas e medidas de estímulo para aprimorar o ambiente de negócios para investidores nacionais e estrangeiros. Notavelmente, o documento detalha a extensão do colossal pacote de estímulo, lançado em setembro de 2024, para revitalizar a economia. Além disso, apresenta um projeto para a modernização abrangente do sistema industrial, com foco na fabricação de ponta e inovação tecnológica.
Metas de crescimento para 2025
Uma taxa de crescimento econômico anual de cerca de 5 por cento foi anunciada nas Duas Sessões. Essa previsão supera a projeção de 4,6 por cento feita pelo Fundo Monetário Internacional para a China em 2025 e o consenso de mercado prevalecente de 4,5 por cento. Enquanto isso, mais de 12 milhões de novas oportunidades de emprego urbano estão em preparação. Além disso, espera-se que a taxa de desemprego urbano pesquisada atinja cerca de 5,5 por cento; ambos os números excedem as metas do ano passado. A inflação, por outro lado, está definida em aproximadamente 2 por cento devido às pressões deflacionárias — uma meta que se diz estar mais amplamente alinhada com as tendências monetárias internacionais.
As metas propostas estabelecidas no Relatório refletem uma compreensão da delicada interação entre fatores domésticos e globais. Ventos contrários estruturais, como um mercado imobiliário tépido e preocupações com a dívida, bem como condições geopolíticas complexas, somam-se ao coquetel de desafios. Espera-se que o alcance da meta de 5 por cento promova a criação de empregos e aprimore o bem-estar público, ao mesmo tempo em que se encaixa nos objetivos abrangentes de desenvolvimento sustentável.
Desde o início do ano, a China tem visto uma trajetória ascendente consistente em suas capacidades de produção, níveis de oferta, padrões de consumo e fluxos de investimento. As análises indicam que a taxa de crescimento para o primeiro trimestre ficará em torno de 5,5 por cento ano a ano, não obstante o número reduzido de dias úteis durante janeiro e fevereiro e a chegada antecipada do Festival da Primavera.
Política fiscal expansionista e proativa
As autoridades chinesas revelaram planos para apoiar a meta de crescimento de 5 por cento com maiores gastos fiscais, o que deve elevar a relação déficit/PIB para cerca de 4 por cento do PIB — o nível mais alto observado em várias décadas. O déficit fiscal geral projetado totaliza RMB 5,66 trilhões, dos quais RMB 4,86 trilhões são destinados ao governo central.
O desembolso de alocações fiscais para serviços públicos essenciais, como educação, assistência a idosos e saúde, terá prioridade para aliviar o fardo financeiro sobre as famílias e incentivar maiores gastos do consumidor. Ao apertar a supervisão e a disciplina fiscal, Pequim visa reduzir os gastos supérfluos, liberando assim recursos para investimentos críticos em iniciativas que promovam o bem-estar social e o desenvolvimento econômico.
Para revigorar a economia, o governo chinês planeja emitir títulos especiais do tesouro de ultra longo prazo, totalizando RMB 1,3 trilhão, este ano. Isso representa um aumento de 300 bilhões de yuans em relação ao ano anterior. Um total de RMB 200 bilhões será destinado à atualização e modernização de equipamentos de grande escala, RMB 300 bilhões para a troca de itens de consumo obsoletos e RMB 800 bilhões para iniciativas estratégicas de longo prazo. No nível do governo local, títulos de propósito especial, na ordem de RMB 4,4 trilhões, são planejados para refinanciar a dívida do governo local e lidar com o excesso de estoque de moradias.
Além disso, títulos especiais do tesouro no valor de RMB 500 bilhões serão emitidos para fornecer suporte de capital adicional aos principais bancos estatais, especificamente para restaurar suas reservas de capital de nível um. Os beneficiários são o Banco da China, o Banco de Construção da China, o Banco de Comunicações e o Banco de Poupança Postal da China. A reposição de capital pode ajudar a fortalecer a integridade estrutural dos bancos, ao mesmo tempo em que os capacita a apoiar melhor a economia real e manter o sistema financeiro à tona.
Política monetária moderadamente flexível
Nas Duas Sessões deste ano, a postura da política monetária da China mudou de “prudente” para “moderadamente flexível”, marcando o primeiro grande ajuste desde 2011. A mudança já havia sido sinalizada anteriormente na Conferência Central de Trabalho Econômico em dezembro de 2024. O Relatório insinuou reduções oportunas nas taxas de juros e nas taxas de compulsório (“RRRs”), com a primeira rodada de cortes provavelmente a ser anunciada nos próximos meses. Atualmente, a RRR média entre as instituições financeiras da China é de 6,6 por cento, apontando para a possibilidade de novos cortes.
Por meio de ajustes rápidos nas taxas de juros e RRRs e um aumento da oferta de moeda, a política busca impulsionar a liquidez do mercado, expandindo assim o acesso ao crédito para empresas e indivíduos. Uma política monetária adaptativa será capaz de atender melhor às necessidades de desenvolvimento de alta qualidade e modernização industrial. Além disso, o uso eficaz de ferramentas de política monetária pode garantir maiores fluxos de capital para indústrias emergentes estratégicas, estimulando a inovação e o crescimento econômico de longo prazo. Várias dessas indústrias orientadas para o futuro serão exploradas mais adiante. O dinheiro adicional injetado em circulação será propício ao desenvolvimento de micro, pequenas e médias empresas, bem como reforçará a confiança dos investidores.
No Relatório, as autoridades também reafirmaram seu compromisso de manter a estabilidade central da taxa de câmbio do renminbi dentro de uma faixa razoável e equilibrada. A postura sugere que a direção da política de alto nível permaneceu inalterada. De acordo com o Banco Popular da China, todos os esforços serão feitos para “prevenir resolutamente o excesso de taxa de câmbio”, ao mesmo tempo em que apoia “o papel decisivo do mercado” após a mudança da dinâmica comercial com os Estados Unidos.
Impulsionando o consumo
Uma prioridade crítica declarada no Relatório é estimular os gastos do consumidor, otimizar a utilização do investimento e impulsionar o crescimento nos mercados domésticos. Repetidas vezes, foi reiterado que a demanda doméstica deve assumir o leme como o principal motor de crescimento, enquanto o investimento em infraestrutura fica em segundo plano. Para alcançar esse reposicionamento, no entanto, as fraquezas estruturais no consumo devem ser efetivamente abordadas, juntamente com o aproveitamento de sinergias entre consumo e investimento.
Fortalecer a resiliência da economia chinesa é o mais importante na mente dos formuladores de políticas chineses. Para tanto, é importante mitigar os efeitos adversos de choques externos e fazer a transição de um modelo de crescimento impulsionado pelas exportações para um impulsionado pela demanda doméstica. Isso implica aumentar o consumo e remodelar os hábitos de consumo, especialmente aproveitando as oportunidades nos setores de serviços, saúde e consumo digital. A escala gigantesca do mercado doméstico da China, juntamente com seu sistema industrial completo, cria amplas oportunidades para expandir a demanda.
No centro da agenda política estão medidas destinadas a aprimorar a experiência do consumidor, aumentar o poder de compra do consumidor e expandir a oferta de ofertas de alta qualidade. Isso envolve, por exemplo, aumentar a capacidade de gastos de famílias de baixa renda, facilitando o crescimento salarial e aliviando as pressões financeiras sobre as faixas de renda mais baixa. Além disso, o sistema de ajuste de crescimento salarial real será refinado para garantir que o aumento da renda se traduza em uma demanda do consumidor mais forte e estável.
Desenvolvimento impulsionado por novas forças produtivas de qualidade
Aprimorar a vantagem competitiva da China em tecnologias avançadas ocupou o centro do palco temático durante as Duas Sessões. O Relatório classificou o cultivo de novas forças produtivas de qualidade (“NQPFs”) como a segunda maior prioridade para 2025. Cunhado pela primeira vez no final de 2023, o termo NQPFs se refere a um paradigma pioneiro de crescimento econômico — baseado na rápida evolução de tecnologias inovadoras que dão origem a novos sistemas econômicos, configurações sociais e setores emergentes.
Simultaneamente, as NQPFs também desempenham um papel crucial na modernização das indústrias tradicionais por meio da digitalização, conectividade aprimorada e implementação de atualizações inteligentes para aumentar a produtividade e a eficiência. A convergência de tecnologias de próxima geração e inovação orientada por dados está gerando novos modelos de negócios. Além de mudanças sísmicas em níveis sociais e macroeconômicos, a transformação está mudando profundamente a dinâmica organizacional e os processos de produção.
A mudança palpável na retórica dos formuladores de políticas chineses nos últimos cinco anos culminou em uma partida decisiva do modelo de crescimento liderado pelas exportações, que moldou a narrativa de desenvolvimento da China de 1979 ao início dos anos 2010. De acordo com a hipótese de crescimento liderado pelas exportações, um contribuinte significativo para o desenvolvimento econômico é a expansão das atividades de exportação. As exportações, portanto, servem como um poderoso motor de crescimento. Embora este modelo ainda possa ser válido para outras economias em desenvolvimento, a China o superou. Hoje, o fulcro da estrutura recém-concebida da China é o desenvolvimento de hardware tecnológico, que requer capacidades industriais e de produção altamente sofisticadas. Central para esta visão econômica é um ato de equilíbrio entre as necessidades da globalização e as da localização, à medida que a China tenta cada vez mais indigenizar suas cadeias de suprimentos de alta tecnologia e alto valor.
Ampliando as portas para o investimento estrangeiro
Apesar da mudança da China em direção a um modelo de crescimento mais voltado para dentro, seria enganoso interpretar isso como fechar suas portas ao investimento estrangeiro. Essa suposição não poderia estar mais longe da verdade. A China permanece profundamente engajada com a economia global e continua a receber investimento estrangeiro de braços abertos. A segunda maior economia do mundo está firmemente comprometida em promover um ambiente mais inclusivo e favorável aos negócios, permitindo que empresas estrangeiras participem ativamente da co-criação de sua narrativa de crescimento 2.0.
Em um tom notavelmente mais ousado do que em 2024, Pequim promete “incentivar fortemente” o investimento estrangeiro no Relatório deste ano, promovendo ativamente a abertura “independentemente das mudanças no ambiente externo”. Além disso, o Relatório descreve uma série de iniciativas destinadas a criar um ambiente mais favorável para que investidores estrangeiros conduzam suas atividades comerciais. As medidas ecoam aquelas estabelecidas no Plano de Ação de 2025 para Estabilizar o Investimento Estrangeiro divulgado em fevereiro deste ano. Estas incluem garantir o tratamento nacional e um campo de jogo nivelado para entidades com investimento estrangeiro, bem como expandir o escopo de programas piloto setoriais e zonas de livre comércio piloto. Além disso, o Relatório fornece mais detalhes sobre o acesso de empresas com investimento estrangeiro a fatores de produção essenciais. Colocados em pé de igualdade com suas contrapartes domésticas, eles desfrutarão do mesmo nível de acesso a capital, terra, trabalho, tecnologia e dados.
Na frente do tratado multilateral, o Relatório ressalta a importância de aprofundar os laços de cooperação com outras economias formalizadas por meio de pactos comerciais baseados em tratados, incluindo a Área de Livre Comércio China-ASEAN 3.0 e a Parceria Econômica Abrangente Regional. Tais acordos internacionais ajudam a incutir maior previsibilidade e estabilidade no ambiente de negócios. Eles permitem que empresas estrangeiras operem sob uma estrutura legal mais transparente e se beneficiem de melhores salvaguardas para seus interesses de investimento.
Papel fundamental desempenhado por empresas privadas e estrangeiras
O Relatório apontou o papel indispensável desempenhado por empresas privadas e estrangeiras na direção da inovação tecnológica. Embora a busca pela autossuficiência seja o sustentáculo do desenvolvimento de NQPFs, os formuladores de políticas designaram o investimento estrangeiro e o setor privado como impulsionadores significativos. Eles pedem uma utilização mais eficaz de capital e talento estrangeiros para acelerar o crescimento de NQPFs. As empresas chinesas são incentivadas a explorar diferentes oportunidades de colaboração com suas contrapartes no exterior.
Para promover uma maior participação de empresas estrangeiras, o Relatório continuou o ímpeto no Plano de Ação de 2025 para Estabilizar o Investimento Estrangeiro divulgado em fevereiro. Ele ressaltou o compromisso da China de expandir a abertura de setores de serviços essenciais, como cultura, educação, saúde e telecomunicações, para investidores estrangeiros. Indústrias relacionadas à Internet foram adicionadas à lista, sinalizando um impulso para liberalizar o acesso em áreas tradicionalmente sujeitas a controles mais rígidos.
A postura amplamente aberta da China em relação ao investimento estrangeiro também ficou evidente em um discurso recente proferido pela liderança chinesa em uma reunião de alto nível com 40 executivos de empresas multinacionais líderes. As empresas estrangeiras têm sido coautoras da história de sucesso da China, contribuindo significativamente para o comércio, produção industrial, receita fiscal e criação de empregos do país. Além de sua contribuição econômica ponderada, as empresas estrangeiras enriqueceram o pool de know-how gerencial e tecnológico, com gastos em pesquisa e desenvolvimento aumentando 86 por cento e o valor das patentes disparando 336 por cento. É patentemente claro que alcançar um crescimento de alta qualidade e liderado pela inovação exige não apenas o reforço das capacidades domésticas, mas também um engajamento próximo, sustentado e bem informado com parceiros internacionais.
Enquanto isso, investidores estrangeiros colheram retornos atraentes de seus esforços na China, com seus negócios muitas vezes se expandindo muito além de seu escopo inicial. É uma trajetória comum e familiar: o que começa como uma operação de fábrica única evolui para um conglomerado em expansão, à medida que as empresas estrangeiras aumentam sua presença na China.
Tornando-se um ímã para talentos internacionais
Na frente da mão de obra, a China reafirmou seu compromisso de atrair talentos estrangeiros nas Duas Sessões, enquanto se esforça para consolidar sua posição competitiva no cenário mundial. Ela dobrará os esforços para construir um reservatório de talentos de alto calibre — uma variedade de engenheiros, empreendedores, cientistas, mestres artesãos e outros profissionais altamente qualificados. A integração da experiência global é considerada fundamental para criar um ecossistema de inovação aberto e inclusivo. Trazer talentos internacionais a bordo pode acelerar a transferência de conhecimento, promover a colaboração transfronteiriça e injetar ar fresco no ecossistema — tudo o que é crucial para permitir que a China suba na cadeia de valor.
Foram anunciados planos para simplificar as políticas de visto e refinar os regulamentos que regem os procedimentos de entrada, moradia e pagamento para cidadãos estrangeiros. Eles se baseiam em movimentos recentes de Pequim para estender unilateralmente o acesso sem visto a viajantes de 38 países, principalmente da Ásia e da Europa. Em uma nova tentativa de atrair talentos estrangeiros, o Relatório descreveu planos para atualizar os serviços de suporte, facilitando o processo de recrutamento para empresas domésticas e estrangeiras que operam na China.
Indústrias estratégicas emergentes para investidores estrangeiros
Alta tecnologia
Todos os olhos estão voltados para os feitos tecnológicos da China e sua ascensão meteórica na corrida tecnológica. Em particular, o recente lançamento do modelo de linguagem caseiro da China, DeepSeek, deixou espectadores em todo o mundo maravilhados. A ascensão do DeepSeek aguçou o apetite dos investidores por empresas chinesas especializadas em software e sistemas de computação, reacendendo o entusiasmo no setor.
Como discutido acima, o setor imobiliário perdeu força como um motor tradicional de atividade econômica e investimento. Em seu lugar, as indústrias de alta tecnologia têm assumido a folga e avançado. Os especialistas projetaram um aumento acentuado no investimento em campos relacionados à IA entre 2025 e 2027. Espera-se que o aumento eleve o PIB em quase um ponto percentual até o final da década. O salto projetado decorre de uma onda inicial de despesas de capital de empresas de tecnologia, que provavelmente evoluirá para gastos mais extensos em serviços de usuário final orientados por IA por organizações não tecnológicas, à medida que a IA se torna cada vez mais entrelaçada em funções de negócios padrão.
O renovado interesse dos investidores tem se refletido no fluxo constante de capital para ações focadas em tecnologia e internet desde o início de 2025. Os índices A-share onshore envolvidos em robótica humanoide e computação quântica registraram ganhos notáveis. O Índice Hang Seng TECH, um importante indicador para investidores em todo o mundo medirem o crescimento da China impulsionado pela inovação, subiu mais de 35% no trimestre anterior.
Educação
De acordo com o Relatório, a abertura do setor de educação também ocupa um lugar de destaque na agenda do esforço da China para atrair investimento estrangeiro. Atualmente, o governo chinês ainda não permite o estabelecimento de escolas de educação infantil, ensino médio e universidades totalmente de propriedade estrangeira. Os investidores estão de olho em medidas concretas e iminentes de flexibilização regulatória que abrirão as portas para uma maior participação estrangeira.
Divulgado em 13 de março de 2025, o Projeto de Orçamentos Central e Local para 2025 apresenta uma série de iniciativas políticas para reforçar a proeza de inovação da China, priorizando os avanços científicos, bem como as reformas educacionais. Entre as medidas financeiras direcionadas, está um aumento de 5% nos gastos do governo com educação administrada centralmente em comparação com o ano anterior, elevando o total para 174,4 bilhões de RMB.
Além disso, serão introduzidas medidas para melhorar a alocação de recursos educacionais para eliminar as desigualdades de longa data entre diferentes áreas, regiões e comunidades. Outras ferramentas políticas importantes incluem a implementação de educação infantil gratuita e a expansão das ofertas de educação secundária, com o objetivo de promover um acesso mais justo às oportunidades de escolarização. Enquanto isso, o desenvolvimento de um novo modelo de financiamento para a educação profissional está em andamento para melhor corresponder os programas de treinamento com as demandas em constante mudança do mercado de trabalho. No ensino superior, a ênfase é colocada no estabelecimento de universidades de ponta, no avanço de disciplinas acadêmicas e áreas de pesquisa importantes, bem como no cultivo de talentos de alto calibre.
Assistência médica
A China planeja flexibilizar ainda mais as restrições ao investimento estrangeiro no setor de saúde — uma medida que, segundo especialistas, ajudará a elevar os padrões de serviço e atender à demanda cada vez maior por cuidados médicos mais personalizados e de melhor qualidade.
Sob uma política anunciada em setembro de 2024 pelo Ministério do Comércio, a Comissão Nacional de Saúde e a Administração Nacional de Produtos Médicos, foi dada luz verde para o estabelecimento e operação de hospitais totalmente de propriedade estrangeira em oito cidades, incluindo Pequim, Guangzhou, Xangai e Shenzhen, bem como na Ilha de Hainan.
Esta iniciativa política está alinhada com o objetivo dos tomadores de decisão chineses de encontrar um equilíbrio entre os papéis das entidades públicas e privadas na indústria de saúde. Representando 80% do sistema de saúde do país, os hospitais estatais continuarão a fornecer cuidados básicos e primários. Enquanto isso, as autoridades preveem a prestação de um espectro mais amplo de serviços e tratamentos mais sofisticados, incluindo a aplicação de tecnologias de ponta e terapias inovadoras, por instituições com investimento estrangeiro. Em particular, estas devem desempenhar um papel complementar e de apoio, fornecendo serviços que vão além do escopo do seguro de saúde público.
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